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美债殖利率曲线回稳 2020美国经济 强势演出可期

sunbet官网 财经 2020-01-01 27 0
美10年与2年债率利差变化

美国公债殖利率曲线在12月30日(周一)写下2018年以来最陡峭水准,反映市场呈现1年多来最乐观情绪,看好美国经济2020年有强势演出。

由于这项债市指标曾在2019年中发出倒挂的警讯,到年底亮丽收尾,也意味美国联准会(Fed)的降息策略奏效,成功带领美经济度过全球成长恐慌危机。

Bleakley顾问集团投资长布克法(Peter Boockvar)表示,Fed于2019年三次降息,加上中美签下贸易战的休战协议,股市投资人预期2020年全球经济表现良好。他提及,投资人对前景抱持希望,「看好贸易协议和Fed宽松措施,将带动股市攀高」。

美公债殖利率曲线显示短期与长期公债的利差,被视为投资人信心风向球。去年8月殖利率曲线一度倒挂,短期公债殖利率高于长期公债,引起投资人不安,因为过去50年来,每次美国经济衰退前皆会出现此现象。

当时,美国2年期与10年期公债殖利率利差曾达到负5个基点。直到周一,利差回升至33个基点,10年期公债殖利率上扬4个基点至1.91%,2年期公债殖利率持平在1.58%。

景气转好...美国人开车不增反减

尽管美国经济近年来表现强劲,但美国民众开车频率与里程数却下降。原因在于愈来愈多人迁移至人口稠密的都会地区,年轻人偏爱住在接近工作地点或使用其他交通方式,远距工作与网路购物日益盛行,以及退休人口增加、不再需要通勤工作等。 过去数十年以来,美国民众开车行为模式与景气好坏密切相关。当景气好时,民众开车频率便会升高,反之亦然。但此模式如今不再适用,即便美国经济持续扩张,但民众开车频率不增反减。 数据显示,过去3年来,美国民众每人每年平均开车行驶里程数徘徊于9,800英里左右,较2004年高峰时期减少约2%。而这样的趋势不只出现在加州、纽约等都会地带,连较偏远的佛蒙特州与怀俄明州也是如此。 加州大学洛杉矶分校都市规划教授泰勒(Brian Taylor)指出:「在2009年~2017年经济大幅复苏阶段,我们看到民众减少开车频率,这说明根本性变化已经出现。」

周一德国10年期公债殖利率走升7个基点至负0.19%,是2019年5月以来最高。日本10年期公债殖利率徘徊在近八个月最高。由于多国央行重新评估负利率对提振经济的效益,为这波殖利率走扬带来支撑。

富时全球指数(FTSE All World Index)自2019年来劲扬24%,写下2009年以来最大年度涨幅。

Boston Partners全球市场研究部主管穆拉尼(Michael Mullaney)表示,「我们已走出萧条,经济领先指标开始翻扬。」

不过穆拉尼也警告,美债殖利率曲线徒峭可能只是短期现象,「人们可能以为就此触底反弹,但实际上我们仍深受关税影响。即便是最好的情况,美国2020年经济扩张仅约2%,欧洲成长不会超过1%,中国成长持续趋缓。」

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